적기시정조치 받은 롯데손보, 신용등급 강등 압박에 매각 향방 안갯속

금융당국이 최근 롯데손해보험의 재무건전성에 문제를 제기하면서 신용등급 강등 위기에 몰렸다. 이는 롯데손보의 자본조달 여건과 신용도 흐름을 뒤바꿀 변곡점이 될 거란 전망이 나오면서 향후 매각에도 일부 차질이 발생할 것으로 보인다.

11일 금융권에 따르면 한국신용평가(한신평)와 한국기업평가(한기평)가 롯데손보 신용등급 하향을 검토하고 있다. 두 기관 모두 금융당국 조치로 롯데손보의 평판 리스크가 확대돼 사업기반과 유동성에 동시 압력이 가해질 수 있다고 판단해서다. 중장기적인 신용도 하락에 초점을 맞추고 있어 등급 조정 가능성도 배제하기 어렵다는 분석이다.

한신평은 지난 7일 롯데손보 신용등급 전망을 ‘부정적’에서 ‘하향검토’로 변경했다. 롯데손보 후순위채 등급은 ‘A-(부정적)’에서 ‘A-(하향검토)’로, 신종자본증권은 ‘BBB+(부정적)’에서 ‘BBB+(하향검토)’로 변경했다.

한기평도 같은날 보험금지급능력평가(IFSR), 후순위채, 신종자본증권 신용등급을 기존 '부정적'에서 ‘부정적 검토' 대상으로 바꿨다. IFSR 등급은 ‘A(부정적)’에서 ‘A(부정적 검토)’로, 후순위채는 ‘A-(부정적)’에서 ‘A-(부정적 검토)’로, 신종자본증권은 ‘BBB+(부정적)’에서 ‘BBB+(부정적 검토)’로 조정했다.

이는 지난 5일 금융위원회가 롯데손보에 적기시정조치 1단계인 경영개선권고를 의결한 데 따른 조치다. 금감원이 지난 상반기 실시한 경영실태평가(RAAS) 결과 롯데손보는 종합등급 3등급(보통), 자본적정성 4등급(취약)을 받았다. 

적기시정조치는 금융사의 부실 징후를 조기에 발견해 경영 개선을 유도하는 제도다. 이에 따라 롯데손보는 당국으로부터 ▲자본금 보강 ▲부실자산 처분 ▲조직·인력 운용 개선 등 조치를 요구받게 됐다. 사실상 금융당국이 롯데손보 재무건전성에 문제가 있다고 판단하고, 경고 카드를 꺼낸 셈이다.

이번 조치 직후 롯데손보의 신종자본증권 이자지급이 즉시 정지되면서 시장 충격이 가중됐다. 현행 보험업법 시행세칙은 적기시정조치를 받을 경우 배당·이자지급을 중단할 수 있도록 규정한다. 이에 롯데손보는 지난 2021년 발행한 공보 신종자본증권 400억원, 사모 신종자본증권 60억원에 대한 이자지급을 중단했다.

롯데손보는 이 사실 또한 하루 늦게 공시해 한국거래소로부터 불성실공시 경고까지 받았다. 투자자 입장에서는 건전성 우려로 이자 지급이 끊긴 회사라는 낙인이 형성돼 발행 시장 내 수요 위축이 불가피하다는 평가가 나온다.

신평사도 이 점을 우려했다. 한기평은 “금번 조치 부과로 기발행 신종자본증권에 대한 이자지급은 정지”됐다며 “향후 자본성증권 조달에 난항이 예상된다”고 밝혔다. 

평판 리스크도 확대될 것으로 봤다. 이는 곧 신계약 판매 축소로 이어져 장기적인 수익성 저하로 이어질 것으로 우려 중이다. 특히 롯데손보가 보유한 퇴직연금의 대규모 이탈시 유동성 부담이 확대될 것이라는 분석이다. 회사의 보험부채 구성상 퇴직연금 중요도가 높은 만큼 대규모 순유출이 발생할 경우 사업기반이 크게 약화될 수 있다고 내다봤다.

한기평은 “금번조치에 따른 평판 저하로 신규영업 위축이 불가피하며, 보유계약 해지 증가가 동반되며 보험 관련 현금 순유출이 증가할 것으로 예상된다”고 했다. 

한신평은 “6월 말 동사의 퇴직연금 적립금은 약 6조6000억원(책임준비금 대비 50%)으로 비중이 매우 높은 가운데 퇴직연금의 대규모 이탈시 유동성 부담이 확대될 수 있다”며 “올해 말 만기가 도래하는 퇴직연금은 약 3조원으로 전체 적립금의 약 45%를 차지한다”고 했다.

롯데손보는 금융당국을 상대로 행정소송 제기 여부를 논의하고 있는 것으로 알려졌다. 금융당국이 자본비율 등 계량평가가 아닌 비계량평가를 근거로 조치를 내린 점이 부당하다고 봐서다. 계량평가는 보통 수준이었는데도 비계량 부문 평가가 전체 등급에 직접 반영돼 적기시정조치로 이어졌다는 게 회사의 문제의식이다.

롯데손보 관계자는 “현재로선 결정된 사안은 없다”면서도 “다각도로 대응방안을 검토 중으로 자본적정성 제고와 유동성 관리를 우선 추진할 것”이라고 말했다.

금융당국의 이번 조치는 롯데손보 매각 작업에도 변수가 될 전망이다. 현재 롯데손보의 대주주는 JKL파트너스가 설립한 SPC(투자목적회사) 빅튜라로 전체 지분의 77.04%를 보유하고 있다.

최근 한국투자금융지주가 롯데손보 인수 실사를 진행해왔으며 인수가격 산정 작업을 이어온 것으로 알려졌다. 그러나 경영개선권고로 회사의 대외 신뢰도와 영업력에 부담이 생기면 가격 협상과 본계약 체결 시점이 예상보다 늦어질 수 있다는 관측도 나온다.

전대현 기자
jdh@chosunbiz.com